四川双马2023年半年度董事会经营评述
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四川双马2023年半年度董事会经营评述

2023-09-11 信封
  • 产品概述

  四川双马作为一家从事产业投资及管理和私募股权互助基金管理的上市公司,目前主要管理的资产包括建材生产制造企业及私募股权互助基金管理公司。四川双马成立于1998年,于1999年8月在深圳证券交易所主板挂牌上市,股票代码000935,为深证成份指数、深市精选指数等指数的成分股。

  公司建材生产制造企业业务的产品有水泥、商品熟料、骨料等,相关这类的产品大范围的应用于大型基础设施、市政民生工程、乡村振兴(最重要的包含高标准农田建设、乡村道路升级改造等)和商品房开发等领域。建材板块作为公司现阶段的优质资产,生产经营稳定,盈利能力强,现金流良好。公司建材生产基地集中在宜宾市,宜宾市区位优势显著,区域中心城市建设及产业高质量发展双轮驱动,为公司建材生产业务发展提供了保障。公司建材生产制造业务中,水泥年产能200余万吨,骨料生产线余万吨。公司私募股权互助基金管理公司西藏锦合目前在管基金规模超220亿元,主要利用市场化的股权投资管理运营模式,发现、投资、培育和赋能优质资产。其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、先进制造、跨境电子商务、新能源、消费和服务等;和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业,包括光伏、芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等;和谐绿色产业基金的投资方向着重关注人机一体化智能系统、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。公司的战略定位是围绕国家鼓励的实体经济产业,聚焦新技术、新模式和新消费的发展,对满足人民美好生活需要的产业展开布局,选择具有较强持续盈利能力,现金流良好、掌握科学技术创新能力的企业进行投资和管理,继续夯实产业投资及管理和私募股权互助基金管理业务,有力有序支持实体经济发展,在符合国家政策法规的前提下用好长期资金市场工具,用资本促产业,以实现公司长期稳定发展的策略。公司秉承为客户创造价值的理念,构建专业投资团队,培养了一批投资研究能力强、业务精通、投资经验比较丰富的投资队伍。公司成立了完善的投资管理体系及严格的风控管理体系,逐渐完备工作流程和工作细则,切实履行私募股权互助基金管理职责,充分发掘并投资了一批优质企业,形成了实业和资本的良性互动,树立了公司良好的投资基金管理市场品牌。公司将持续关注新业态经济的发展,助力我们国家的经济高质量转型,为客户的价值实现提供更优质的服务。

  公司努力把握新发展阶段,深入贯彻新发展理念,推动构建新发展格局,全面系统地推进可持续发展。公司坚持创造价值、保护自然环境、实现能耗双控、助力“双碳”目标、推动实现绿色企业的战略方针,以推动行业发展为己任,坚持以客户为中心、重视员工成长、热情参加公益活动、促进各利益相关方共同发展。

  公司成立了以股东大会、董事会、监事会、高级管理层等为主体的法人治理组织架构,全面制定了相应的议事规则和实施细则,各司其职充分履行决策权、执行权和监督权;公司建立了科学、先进的企业管理及内控内审体系。公司治理能力和治理水准不断提高,确保各机构规范运行,保障企业长期稳定发展。

  建材生产业务的基本的产品为水泥、商品熟料、骨料等,相关这类的产品大范围的应用于大型基础设施、市政民生工程、乡村振兴(最重要的包含高标准农田建设、乡村道路升级改造等)和商品房开发等领域。建材生产业务相关这类的产品质量优良且稳定,品牌知名度高,市场认可度高,水泥和骨料已形成产业链协同效应,竞争优势显著。

  公司从事私募股权互助基金的管理及投资业务,公司作为私募股权互助基金的管理人,向所管理的基金提供管理服务并收取管理报酬。公司建材生产业务及基金管理业务在行业中整体具备一定优势,同时,公司利用资本优势,以出资人的身份参与投资私募股权互助基金及其他预期发展良好的项目,获取投资收益。

  公司坚持以客户的真实需求为导向,以产品质量为核心,一方面加强生产计划精细安排,强化生产的全部过程和出厂质量管控,定期回顾工作规划落实情况,另一方面基于市场行情灵活实施经销和直销相结合的策略:对于袋装水泥产品,公司实行区域经销管理的模式,充分的发挥经销商网络覆盖面广,业务渠道多样的优势;对于散装水泥和骨料产品,面对越发激烈的市场之间的竞争环境,公司在2023年上半年继续强化对重点客户的直接服务,直销销量占比高位稳定,使得产品价格在同业中维持领先,同时也提高了客服响应速度,巩固了客户满意程度。公司的日常采购主要是通过采购部统一招标,询比价,选择供应商,制定合同,来管理和控制。

  2023年上半年,全国累计水泥产量9.53亿吨,去年同期,全国累计水泥产量9.77亿吨。

  今年上半年,基础设施投资力度加大,但由于房地产仍处于底部调整阶段,房地产投资持续下降,项目现象严重,新开工项目较少,在建工程项目施工进度缓慢,全国水泥需求呈现弱势恢复,在去年同期低基数的情况下,按国家统计局同口径,累计水泥产量同比略有增长,且增速逐月持续回落。房地产市场正经历阶段性调整,全国累计房地产开发投资、房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积同比降幅均持续扩大,新开工面积降幅超两成,房地产端水泥需求持续低迷。

  骨料相较于水泥业务销售半径稍小,本地骨料需求较为平稳,但供应端陆续有数家新增产能进入,致使地区供过于求的状态趋于明显。

  今年上半年,公司建材业务核心区域——宜宾市上下坚决贯彻落实党中央、国务院和省委省政府、市委市政府决策部署,深入实施“四化同步、城乡融合、五区共兴”发展的策略,全力以赴拼经济、搞建设,上半年宜宾市主要经济指标持续回升,发展活力慢慢地加强,经济运行整体恢复向好,2023年上半年宜宾地区生产总值1,571.2亿元,同比增长6.4%。其中,第一产业增加值152.87亿元,增长4.1%;第二产业增加值758.9亿元,增长6.2%;第三产业增加值659.43亿元,增长7.3%。

  2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年,也是实施“十四五”规划承上启下的关键之年。宜宾市坚持稳字当头、稳中求进,提质进位、多作贡献,紧扣建设现代化区域中心城市愿景,以更高要求、更高标准、更高水平走好四化同步、城乡融合发展之路,开创宜宾各项事业发展新局面。宜宾市围绕“1+4+4”重点产业实施产业链精准招商,聚焦152个重点在谈项目开展攻坚,推动招引项目尽快落地开工。今年以来,签约招商引资项目167个、总投资1,888.09亿元,已落地项目119个、开工项目72个。2023年1—6月,宜宾市332个重点项目完成投资542.82亿元,占年度预计投资的53.6%。地方经济的加快速度进行发展为公司水泥和骨料业务的高位增长提供了强有力的支撑和业绩保证。

  今年下半年,房地产利好政策继续出台,7月21日国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。7月24日中央政治局会议强调,要切实防范化解重点领域风险,适应我国房地产市场供求关系出现重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱。今年下半年,房地产市场在利好政策加持下,有望逐步企稳向好,地产端水泥需求下降幅度有望收窄,全国水泥需求会好于上半年,水泥市场行情报价有望触底回升,行业盈利有望有所修复。

  2023年上半年主市场区域内经历了先抑后扬的发展的新趋势,第一季度受春节放假、环保管控等因素影响,叠加资金到位情况没有到达预期,下游项目进度放缓,整体需求疲软,导致建材需求不足。第二季度起,随着经济活动逐渐加速,配套资金陆续到位。公司主体业务区域范围内既有和新增的重点工程建设项目以及城市建设工程迅速恢复生产,下游客户对公司水泥和骨料产品表现出较大需求,受此影响企业产品的销量迅速恢复并阶段性呈现供不应求的状态。

  竞争对手的低价策略以及川南周边区域的水泥行情下行使得公司水泥价格承压,但由于公司实施了积极的应对策略,通过提升核心高价市场销量占比,强化与战略性客户的合作基础和合作深度等有效措施,对冲了一部分宏观行情带来的不利影响,水泥销量和价格均在区域内维持领先水平。公司骨料业务从第二季度开始采取高端+普通产品搭配的立体产品矩阵策略,深入开发不同细分市场的客户群体,以缓解区域内市场供过于求对公司产品销售的影响,同时受益于需求端对高质量产品的旺盛需求和低端产品需求的稳定性,公司产品整体销售势头仍保持高位。地区内供需结构同比去年仍然整体稳定,同时,公司销售团队积极拓展客户,一直在优化客户结构,依托领先的产品质量,确定保证产品价格在区域保持头部位置。

  公司私募股权互助基金管理业务的经营模式是管理及互助基金,向私募股权互助基金提供管理服务、收取管理费和业绩分成。公司通过二级子公司西藏锦合管理和谐锦豫、和谐锦弘及和谐绿色产业基金共三只私募股权互助基金。西藏锦合主要负责向互助基金提供管理服务,包括投资标的的寻找和筛选、执行尽职调查、提出投资分析及建议、风险管控、项目管理等。同时公司参与了私募股权投资基金及其他预期发展良好的项目的投资,获取投资收益。

  2023年以来,随着经济社会全面恢复常态化运行,经济稳步的增长整体回升,发展质量继续提高,国民经济恢复向好。在复杂严峻的外部环境下,我们国家的经济增速明显快于世界主要发达经济体,彰显出我们国家的经济发展的强大韧性。综合看来,经济运行呈现恢复向好态势,转变发展方式与经济转型扎实推进。

  近年来,我国私募基金行业稳步发展。私募基金在服务实体经济、支持创业创新、提高直接融资比重以及服务居民财富管理等方面发挥了重要非消极作用。目前,我国私募基金行业管理规模已突破20万亿大关,位居世界前列,部分头部机构脱颖而出,专业能力日益提升,行业生态逐步净化并持续向好。当前行业正处于由“量的增长”向“质的提升”迈进的重要转折期。

  依据中国证券互助基金业协会报告,截至2023年6月末,私募股权、创业互助基金管理人13,208家,存续私募股权互助基金31,333只,存续规模11.15万亿元;存续创业互助基金21,415只,存续规模3.07万亿元。

  截至2023年一季度,私募股权基金(含创业投资基金)累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量近20万个,为实体经济形成股权资本金超过11.6万亿元。注册制改革以来,近九成的科创板上市公司、六成的创业板上市公司和九成以上的北交所上市公司在上市前获得过私募股权基金支持。私募股权基金投资呈现典型的初创期、中小型、高科技特点,积极支持计算机、半导体、医药生物等重点科学技术创新领域和国家战略。截至2023年一季度,私募股权基金累计投资上述企业近5万亿元。

  2022年中国股权投资市场整体平稳发展,募资总量保持稳定,新募基金数量超7,000支,募资规模维持在2万亿水平以上。在国有资本股权投资参与度加深、新基建加速布局的背景下,大型政策性基金、基础设施投资基金集中设立,推动募资市场规模保持高位。2023年第一季度,我们国家的经济运行实现良好开局,GDP同比增长4.5%。2023年第一季度我国股权投资市场共1,601只基金完成新一轮募集,募资规模为3,532.12亿元人民币。2023年第一季度创业互助基金的数量继续上升,共1,083支创业投资基金完成新一轮募集,上涨0.5%,占比达到67.6%。

  随着硬科技大潮来临,科创领域热度日益提升,IT、半导体、医疗健康领域吸引力居高,机械制造、清洁技术行业活跃度持续增加。科创板引导投资机构加速向科学技术创新相关赛道聚集,半导体及电子设备、IT及生物技术、医疗健康成为重仓赛道,机械制造关注度持续不断的增加。从行业分布来看,2023年第一季度市场资源持续向硬科技产业倾斜,投资案例大多分布在在半导体及电子设备、生物技术/医疗健康与IT领域,三大行业共发生投资案例数1,064起,占比61.8%;涉及投资金额610.56亿元人民币,占比47.0%,均保持在较高水准。中国数字科技产业投资大多分布在在人工智能、大数据、云计算、网络安全、物联网及工业互联网五大细致划分领域,从披露投资案例数和投资金额来看,由高到低依次为人工智能、大数据、云计算、物联网及工业互联网、网络安全。近年来,我们国家的人工智能研究及产业应用的发展势头强劲,在一些人工智能关键技术已与发达国家水平相当,AI领域投资金额占比最高。大数据领域投资金额也较高,数据要素是数字化的经济深化发展的核心引擎,大数据产业基础不断夯实,产业链保持安全稳定。从全国股权投资市场来看,数字科技产业投资案例数占比和投资金额占比基本呈现稳步逐年上升趋势,数字科技成为推动经济发展的新引擎。“双碳”目标是我国确定的长期战略目标,目前我国已形成“1+N”的“双碳”政策体系,对推进“双碳”目标实现建立长期制度保障。国际上目前已形成蓬勃的全球绿色投资市场,国际能源署预测到2030年全球每年将有2万亿美元投向绿色产业,“双碳”相关投资具有长期确定性。聚焦中国股权投资市场,行业的ESG意识逐步形成,接受ESG理念的机构群体日益扩大,ESG投资也逐步成为优秀机构的共识和行为标准。国家“双碳”目标指引下,清洁技术、新能源投资未来发展空间巨大。

  随着我国多层次长期资金市场体系的日益完善和结构优化,股权投资市场退出路径得到拓宽,项目上市常态化成为现实,再加上实物分配试点政策的实施,VC/PE机构的退出效率得到提升。IPO、并购和股权转让为至今最主要的三种退出方式。2023年上半年,国民经济平稳复苏,长期资金市场政策利好中企境内外上市,IPO市场活跃度稳步提升。2023年上半年中企境内外上市218家,同比上升13.5%,首发融资额约合人民币2,238.95亿元。分市场来看,A股正式迈入全面注册制时代,上半年共有173家企业上市,同比上升2.4%,其中,创业板共52家新股上市,北交所和科创板分别有42家和41家。全面注册制背景下,A股多层次长期资金市场建设有序推进,北交所已成为继“双创”板块之后又一承载中企IPO的活跃板块。境外市场在政策助推下快速升温,其中美股上市中概股16家,数量恢复到2020年同期水平,中企赴美上市渠道逐渐通畅;港股上市中企29家,同比上升45.0%,3月份落地的“特专科技”企业上市机制和6月份正式推出的“双柜台模式”等改革政策有望持续提振市场活力。行业方面,2023年上半年,超6成IPO企业集中在机械制造、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、化工原料及加工和IT五大行业,融资规模合计占比71.8%。高端制造、新材料、生物医药和信息技术类企业持续受到市场青睐,汽车零部件企业上市节奏加快。

  2023年7月3日,国务院发布《私募互助基金监督管理条例》(简称“《条例》”),自2023年9月1日起施行,这是我国私募互助基金行业首部行政法规。《条例》的出台有利于加强完善私募基金法规体系,促进私募基金行业健康发展。一是《条例》开宗明义,在总则中明白准确地提出鼓励私募基金行业“发挥服务实体经济、促进科学技术创新等功能作用”,凝聚各方共识,共同优化私募基金行业发展环境。二是设立创业互助基金专章,明确创业互助基金的内涵,实施差异化监管和自律管理,鼓励“投早投小投科技”。三是明确政策支持,对母基金、创业投资基金、政府性基金等具有合理展业需求的私募基金,《条例》在已有规则基础上豁免一层嵌套限制,明确“符合国务院证券监督管理机构规定条件,将主要基金财产投资于其他私募基金的私募基金不计入投资层级”,支持行业发挥非消极作用,培育长期机构投资的人。《条例》将党中央的相关决策措施予以制度化、法律化,标志着我国私募基金行业进入了一个崭新的发展阶段。《条例》的实施,必将增强行业的公信力和吸引力,充分的发挥私募基金在直接融资中的及其重要的作用,对于助力长期资金市场改革发展、服务实体经济和支持科学技术创新具备极其重大而深远的意义。

  近年来,私募基金尤其是私募股权基金在有效服务实体经济和国家战略、促进中小企业创业就业、推动高科技领域创新发展、提高长期资金市场直接融资比重、满足社会财富管理需求等方面发挥了非消极作用。私募股权基金行业主要影响因素包括募资、投资和退出,从募资环节看,市场募资规模逐年上升,本土PE机构募资总量优势显著,基金LP结构向机构化、多元化、国资化靠拢。近年来,股权投资市场人民币基金的主要出资方仍以国资背景LP为主,但LP市场的结构发生了内生性变化。一方面,在政策利好、LP业务发展需要等影响下,市场化母基金、险资、金融机构等机构LP出资占比逐步提升;另一方面,随着经济高水平质量的发展,LP诉求也在控制风险和获取收益之外逐渐发生明显的变化,不同LP出资策略均趋于务实,优选在长期业绩、公司治理、组织架构、投后赋能、ESG实践等方面综合发展的机构。从投资环节看,在创新驱动发展的战略背景下,产业转变发展方式与经济转型持续发力,再加上国内A股和港交所对科创企业的上市扶持和引导,VC/PE机构对科技投资的布局日益加深。科创行业逐步成为市场投资重心,投资布局渐向精细化延伸。从行业分布看,人民币和外币投资有一定差别,人民币投资主要分布在半导体/电子设备、生物技术/医疗健康和IT,而外币投资则大多分布在在生物技术/医疗健康、IT和互联网。从退出环节看,在注册制改革不断深化的背景下,A股多层次长期资金市场支持科学技术创新的作用和效果明显提升,项目上市的板块定位和规则制度更加明确。港股方面,中概股回流的上市路径呈多元化趋势,港交所也积极优化上市环境,放宽“特专科技”企业赴港上市条件,吸引更多“硬科技”企业,并积极推动与境内市场相互连通。与此同时,境内市场持续向国际化长期资金市场靠拢,“实物分配股票试点”郑重进入实施阶段,基金的退出路径进一步疏通。

  2023年第一季度中国股权投资市场平稳开局,资金向大规模的公司孵化或拆分项目及成熟/扩张期标的集聚效应愈发明显。随着我们国家经济逐步复苏,资本市场生态持续优化,项目估值调整修正,股权投资机构的行业预期将有所改善。同时,随着股权投资市场的不断调整,市场环境的优化、投资机构的进化、投资策略的细化等也逐渐成为未来市场发展的新趋势。

  差异化的募资策略,创新合作模式,投资地域、行业及策略的适时调整,专业化投后管理和退出渠道的多元化均为私募股权投资基金管理行业的业绩驱动因素。

  公司开展私募股权投资基金管理业务,一方面是为公司未来可能的业务转型布局产业方向及积累管理经验,建立良好的产业集群;另一方面努力提升公司效益,为全体股东创造更好的投资回报。公司于2017年参与投资和谐锦弘、和谐锦豫两只基金并担任了两只基金的管理人。公司积极履行基金投资管理运营职责,推动基金快速发展,在新能源、半导体、先进制造等投资领域取得了良好的成效,同时带动了公司业绩的提升。两只基金基于截至2023年6月30日投资组合的公允价值,公司共产生投资收益15.71亿元,及按照两只基金最长存续期限届满时分配收益计算,公司预计取得超额业绩报酬11亿元人民币(由于和谐锦弘及和谐锦豫投资组合的公允价值存在向下波动的可能性,基于企业会计准则的规定,公司2023年半年度财报中未确认该超额业绩报酬营业收入)。

  2023年上半年,在以习同志为核心的党中央坚强领导下,各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,宏观政策协同发力,我们国家的经济运行呈现恢复向好态势。2023年上半年国内生产总值(GDP)为59万亿元,按不变价格计算,同比增长5.5%,比一季度加快1.0个百分点。

  2023年上半年,全国固定资产投资(不含农户)24万亿元,同比增长3.8%。分领域看,基础设施投资增长7.2%,制造业投资增长6.0%,房地产开发投资下降7.9%。全国房地产开发企业房屋施工面积79.15亿平方米,同比下降6.6%;房屋新开工面积4.99亿平方米,同比下降24.3%。其中,住宅新开工面积下降24.9%。全国商品房销售面积59,515万平方米,下降5.3%;商品房销售额63,092亿元,增长1.1%。基础设施投资指标的高位表现对建材行业的业绩基础起到了重要支撑作用,但房开指标的低迷则使得行业的进一步增长缺乏着力点。

  公司建材生产制造企业业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等,相关产品广泛应用于大型基础设施、市政民生工程、乡村振兴(主要包括高标准农田建设、乡村道路升级改造等)和商品房开发等领域。建材板块作为公司现阶段的优质资产,生产经营稳定,盈利能力强,现金流良好。经过近年的调整,公司当前建材生产基地集中在宜宾市,宜宾市区位优势明显,为公司建材生产业务发展提供了保障。公司建材生产制造业务中,水泥年产能200余万吨,骨料生产线余万吨。

  在健康、安全及环保管理方面,公司以习新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持“两个至上”,立足“两个根本”,严格落实安全生产十五条措施,全面落实企业主体责任。双马宜宾通过构建系统管理模式,把安全和环保作为优先项,制定具体的工作实施计划,开展安全和环保风险隐患集中排查整治工作,落实各项法律法规,全面开展安全生产宣传、培训、教育,扎实推进安全生产工作。双马宜宾以第22个全国安全生产月“人人讲安全、个个会应急”主题为契机,贯彻公司安全和环保管理目标,坚持“关爱生命、敬畏规则、关注细节、执行到位”的理念,不断建立健全公司内部健康安全及环保管理体系。双马宜宾是“省级安全文化建设示范企业”和“一级环保诚信企业”,所属矿山具有“矿山二级标准化企业”称号。公司严格执行国家环保政策和标准,采取一系列的技改措施,减少化石燃料的消耗及CO的排放。公司积极响应政府错峰生产政策,制定错峰生产计划,污染源排放量符合国家标准。

  报告期内,面对全球政治、经济的不确定因素以及国内经济保守预期对市场的影响,公司管理团队积极谋划,精准施策,一是根据市场情况调整生产计划,优先保证重要客户所需品种、高利润品种的供应和质量稳定,二是通过组织大客户活动和各类市场推广活动强化客户纽带关系,配合合理价格政策稳固存量;三是大力拓展新客户和新区域,以创新的方法和开发策略寻求增量。公司管理团队通过各方面的努力确保了公司建材业务业绩达到预算计划,同时在地区内稳定处于领先位置。

  报告期内,能源价格较去年同期有所下降,但受国内安全、环保政策等因素影响,总体价格仍然偏高。公司实施以产定采、多渠道采购,并根据国家政策变化,做好重要原材料的储备工作,保障了公司的正常生产经营活动;同时,积极使用替代资源,努力降低生产经营成本。

  在生产管理方面,公司严格贯彻质量管理体系,规范执行各项生产管理制度,产品质量长期稳定,公司持续提升工业业绩管理水平,各项指标始终保持业内先进水平。报告期内,公司对产品包装完成了升级换代,拓展了可替代原料的资源化利用,改善了原燃材料质量,加强了生产过程的质量管理,产品品质持续稳定。

  公司建材生产业务市场集中于以宜宾市为中心的四川省南部并辐射周边,具备较好的区域优势,为公司建材生产业务提供了保障。公司将继续聚焦四川区域建材生产业务板块的稳定运营和稳步发展,不断增强上市公司的盈利能力与盈利质量。

  2023年上半年中国经济恢复向好,经济运行整体呈现回升向好态势。党中央、国务院高度重视私募投资基金行业规范健康发展和风险防控,党的二十大报告提出,健全长期资金市场功能,提高直接融资比重。近年来,我国私募基金行业发展迅速,从一个“小众行业”发展为金融体系的重要组成部分,在提高直接融资比重、支持产业转型升级、服务居民财富管理等方面发挥了不可替代的作用。以创业互助基金为代表的私募基金在“投早投小投科技”方面发挥了重要作用,是促进科技自立自强、产业创新升级的重要力量。

  报告期内,西藏锦合始终以服务实体经济、促进科技创新为着力点,深入贯彻落实新发展理念,保持战略定力,加大对新技术、新产业300832)、新业态、新模式和新消费的研究和投资力度,推动公司私募股权互助基金管理业务保持合规稳健运行并实现了良好的收益。

  在基金运营管理方面,西藏锦合作为和谐锦豫、和谐锦弘及和谐绿色产业基金的管理人,坚持以依法合规为前提,坚持以审慎经营为原则,主动落实法规要求和监管精神,不断加强内部合规约束,持续提升全员合规风控意识,提高自身专业化运作水平,确保业务开展始终行进在良性运转的轨道上。西藏锦合凭借自身高水平的投资管理团队、投资管理体系和风险控制体系,在私募股权市场中形成了独具特色的竞争优势。

  在投资方面,西藏锦合坚持践行长期投资、价值投资的理念,不断提升自身专业能力,精进投研团队的行业认知和产业研判硬实力,深入筹划投资布局,细化投资方向,在光伏、半导体、新能源、新消费等行业积极布局,并在深耕原有赛道的基础上,结合投研一体加强产业链上下游的深度挖掘,赛道选择进一步向纵向延伸、细化;在追逐纵向延伸的同时通过投研筛选,从横向优化项目选择,增加优质项目储备,提高投资效益。

  在投后管理方面,西藏锦合重视投资管理体系和风险控制体系的持续投入和完善,持续增强运营能力,丰富人才队伍,为被投企业提供全方位、多层次的帮助,包括协助企业加快数字化进程、围绕企业需求提供针对性的人才和组织升级服务、匹配内部乃至跨行业资源、同步前沿技术与创新理念、和企业共同寻找并建立能够持续成长的核心驱动力、提供战略方向的支持及融资服务等,强化增值赋能,助力被投企业稳步发展,在规避风险、保障投资回报的同时也为二级市场培育了优质的上市公司来源。

  在内部控制方面,西藏锦合始终严格遵守私募基金相关法律法规,并根据基金业务存在的固有风险以及其他风险,持续加强环境控制、业务控制、会计系统控制、信息传递控制、内部审计控制等,在募、投、管、退各个投资阶段,强化内控保障,持续开展内部控制评价和审计监督,保护投资者的利益,规范公司管理行为。公司内控部始终坚持以遵循相关法律法规为前提,以实现公司战略为目标,以服务实体经济为导向,积极持续地提高基金内控管理水平。

  当前国际政治经济形势错综复杂,国内经济发展也面临压力,但我国经济长期向好基本面没有改变,韧性强、潜力大、活力足的特点没有改变,支撑高质量发展的条件也没有改变。随着促进发展的积极因素累积增多,经济有望继续恢复向好。西藏锦合将积极抓住机遇,秉持价值投资、长期投资、责任投资的经营理念,牢守风险底线,加强宏观研判,不断完善自身的投研管理体系,与时俱进,充分发挥市场竞争优势,倡导投研团队深度融入产业变革和技术创新,发挥投资机构的专业作用,深耕产业生态,创新投资模式,强化增值赋能,不断提升协助实体经济高质量发展能力,在为基金创造投资收益的同时也为支持实体经济的高质量发展做出新贡献。

  报告期内,公司子公司珠海数智星辰平稳推进智能化投资管理平台的打造和开发,协助提高私募基金业务的运营效率,优化私募基金业务架构,助力公司进一步发展。

  2023年上半年,公司严格遵守法律法规和监管机构的规定,认真执行公司各项管理制度,进一步提升公司的规范运作水平。公司不断加强投资者关系管理,严格执行信息披露管理制度,真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。

  报告期内,公司业务涵盖建材生产业务、私募股权投资基金管理业务等,实现归属于上市公司股东的净利润4.55亿元。

  在未来的发展中,公司董事会及管理层将紧密围绕既定战略定位,坚持完整、准确、全面贯彻新发展理念,深入落实高质量发展要求,坚守底线思维,坚持稳中求进,优化资源配置,将服务国家战略、支持实体经济贯穿到经营管理中,夯实产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务,有力有序支持实体经济高质量发展,提升公司竞争力,增强抗风险能力,勇担社会责任,做优做强上市公司,努力为全体股东创造价值和回报。二、核心竞争力分析

  公司建材业务坚持以客户需求为导向,以产品质量为核心,为客户提供满意优质的产品。公司按照ISO9001、ISO14001、ISO45001和ISO50001等国际标准建立一体化管理体系,获得产品、质量、环境、能源、职业健康安全认证。双马宜宾2018年荣获首届政府质量奖,2020年荣获“质量稳定标杆企业”称号,2022年荣获“全国第十八次水泥化学分析大对比特等奖”(四川省第一)。

  公司培育了忠诚度和价值性俱佳的直销和经销客户体系,通过过硬的质量和服务水平,建材产品在业务区域内享有领先的品牌认可度,具有显著的市场影响力,先后为水麻高速公路、溪洛渡水电站、向家坝水电站、纳叙铁路、乐宜高速、乐西高速、宜泸高速公路、成贵高铁、成宜高速、自宜铁路、渝昆高铁、宁德时代300750)动力电池(宜宾)生产基地、向家坝灌区北总干渠一期等重点工程供应水泥或骨料。

  公司同时拥有骨料和水泥两种建材产品,具有销售渠道的协同效应,产品种类齐备。同时公司拥有水泥生产线和骨料生产线各两条,整体产能充沛,供应稳定性强,能够为客户提供充分的供应保障。

  公司以员工的健康和安全为核心,将健康安全作为公司一切发展的前提。在经营中,持续宣导公司的健康安全理念和目标,建立健全公司内部健康与安全管理体系,并保持了良好的健康与安全文化氛围。公司通过现场职业危害场所检测及一系列的安全检查、审计等方式推动安全隐患排查、专项整改,控制了一般事故以上的安全事件发生。在健康安全方面,公司持续获得同行业企业和监管部门的高度评价和认可。作为省级安全文化建设示范企业,公司良好的安全管理经验亦得到了社区、客户和供应商的认可。公司长期重视生态环境保护管理工作,坚持生态优先、绿色发展的理念,采用有利于节约资源、改善环境的先进生产技术、工艺和装备,实施复合脱硫项目,降低SO2排放浓度,窑头、窑尾重点排放口均安装了污染源在线监控仪器,与省、市生态环境局平台联网,并安装运行了SNCR降氮脱硝设备,实施超低排放项目,有效降低了氮氧化物的排放。同时,公司不断增加矿山植被恢复和厂区绿化投入,加大碳吸附力度。2018年公司水泥通过国家低碳水泥、水泥中有害物质限量认证,2019年双马宜宾成为省级安全文化建设示范企业,2019年至今双马宜宾为四川省经济和信息化厅认定的“绿色工厂”单位,双马宜宾连续三年被评为省级环保诚信企业。

  在技术创新和发展方面,公司成立了专门的技术研发与服务中心,同时还建立了自有的混凝土和材料实验室,并与国内知名大专院校开展长期战略合作,不断地引进和应用新技术、新工艺,扎实推进水泥智能化工厂建设,使得水泥生产技术始终保持在行业先进行列。公司具有自主研发新产品、新技术、新工艺能力,在新产品、新技术、新工艺的应用上处于行业内领先地位。公司已获得水基岩屑使用设备等8项实用新型专利、1项发明专利及1项软件著作权登记证书。报告期内,公司技术研发与服务中心认证为宜宾市企业技术中心。

  1、公司具备高素质专业化的资深且稳定的投资管理团队,投资业务的人员大部分来自于专业投资机构,具有丰富的行业投资经验,历经数年耕耘,投资团队积累了深厚的业内资源和丰富的投资经验,并能够在复杂、充满挑战的市场环境中达成通力合作,进行及时、良好的专业判断。

  2、公司建立了成熟完善的投资管理制度,形成了对行业及市场的系统化研究,包括自上而下和自下而上的研究,以及对细分行业、领先公司、新兴领域的重点研究,深度覆盖核心投资领域。同时,公司已建立完整的商业、财务、法律等尽职调查体系,具备专职且资深的内部尽调团队,制定了严格的尽调流程并可实现内外部尽调的多层次互查。

  3、公司配备专职的投后团队和成熟的投后管理体系,投后管理人员持续跟踪被投企业的运营状况,对履约情况、财务状况、经营管理情况等进行统一管理,对投资项目进行经常性的跟踪监控和评估,同时,公司具有深刻的行业洞见,能够整合资本市场资源,为被投企业赋能,提供多元化的增值服务,提升被投企业的价值。

  4、公司投资管理团队具有丰富的资本市场经验,熟悉资本市场的上市与并购等各类退出途径,能够结合所投项目的业务形态、发展阶段、管理模式,灵活选择退出时机与路径,力争最大程度实现投资收益。公司积极开展各种政策调研,将投资与国家发展战略规划紧密联系。

  5、公司拥有成熟的投资者关系。与基金的出资人保持密切沟通,顺利完成出资进度。与国内主流出资人保持积极联系,出资人普遍认可公司私募投资管理能力和投资理念,为公司夯实投资业务提供了坚强后盾。公司具有强大的资源网络,与业界精英、优秀创业者、行业专家、被投企业建立了长期友好的合作关系。通过投资项目,在公司重点投资领域形成了丰富的企业生态,企业生态和企业家资源为公司深入布局行业投资及精准判断企业价值提供了有力帮助。

  6、公司基于自主开发的智能化投资管理平台,能够协助公司更加深刻地了解与认知行业发展、更清晰地掌握被投企业的亮点与风险、全面及时地监控投后企业的发展情况,提高投资决策效率,助力公司提升募投管退等业务环节的管理水平,增强投资效率及效益,降低投资风险,促进公司投资业务的发展。三、公司面临的风险和应对措施

  建材生产行业作为政策及投资驱动型行业,显著受到宏观经济周期性波动和政策导向的影响,可能致使水泥和骨料行业的经营环境发生变化,使基础设施建设投资、房地产开发投资或技术改造项目投资出现收缩和调整,进而间接影响到行业发展。

  公司将密切关注国内宏观经济政策导向,适时调整管理及市场策略,降低相关风险。

  需求方面,主要考虑房地产市场仍处于低位调整期,新项目开工较少,短期内或难以对建材业务提供新的增长动力。

  供给方面,水泥行业产能过剩的根本矛盾并未解决,大部分企业经历2022年业绩显著下滑后压力增大,致使长期以来各企业自发建立的行业自律存在松动风险,公司可能面临地区无序竞争导致产品价格波动的风险。骨料行业现处于充分竞争状态,本地产能较为充足且仍存在新增产能进入市场的可能性,供需增长比例的不匹配致使产品价格存在下行风险。两类产品面临的供需风险将会给公司经营业绩带来压力。

  公司将严格执行国家环保标准和要求,鼓励良性竞争,推动行业健康发展。同时,公司将坚持精细化管理,强化产品质量和成本竞争力,持续提升销售团队工作效率,不断优化既有存量市场,积极拓展中高价值增量市场,有效应对市场环境变化的风险。

  受运输条件和运输成本的制约,水泥和骨料的销售存在一个合理的销售半径,两类产品具有区域性销售特征,大部分建材业务收入来自于以宜宾市为中心的川南地区,川南地区尤其是宜宾市的经济发展趋势将较大程度地决定公司建材业务业绩预期。

  公司将持续推动业务区域和客户的多元化,通过公路、铁路等多种运输方式和持续开发新客户的策略降低过度依赖单一市场或客户可能带来的市场风险。

  公司生产水泥所需的重要能源之一是煤炭,同时作为制造业企业对电力需求较高,所以煤炭和电力的采购成本在公司水泥生产总成本的占比较高。如果煤炭和电力价格由于政策变动或市场供求等因素出现较大幅度的上涨,公司也将面临生产成本增加的压力,如果此因素所造成的成本上涨无法完全传导至产品价格,则有可能对公司的盈利产生影响。

  公司将通过实施以产定采、多渠道采购、根据国家政策变化做好重要原材料的储备工作、

  随着近年局部地区环境污染问题的突显,重污染天气加剧和“碳达峰,碳中和”及“能耗双控”政策的出台,国家制定了更加严厉的环境保护政策,为执行更高的环境保护标准,公司面临着经济成本和时间成本不断增加的风险以及依据外部错峰要求减产、限产的风险。

  公司将通过逐步减少碳排放、降低能源能耗、持续进行工艺优化、节能减排、推动实现“碳达峰,碳中和”、“能耗双控”的战略目标、实施2030年碳达峰行动方案等措施防范相关风险。

  目前国际政治经济形势错综复杂,国内经济发展也面临压力,不稳定和不确定的因素不断增加。随着国际形势的变化对国际国内经济社会发展的影响,可能对私募基金行业带来不利影响。公司将密切关注国际形势的走势和国内宏观经济政策的导向,适时调整管理政策,降低相关风险。

  伴随着国内外政治、经济形势转变,以及国内外资本市场监管政策和监管方向的调整,未来行业监管愈发健全,行业合规水平的要求将进一步提高,对企业在境内、境外上市及交易存在影响及挑战,对私募股权投资行业的投资和退出提出了更高的要求。

  公司将持续提升管理公司和执行事务合伙人对合伙企业的专业化管理水平,在最大限度控制项目投资风险的基础上,不断加强内部合规约束,增强持续经营能力,为被投企业提供全方位、多层次的投后赋能服务,实现与被投企业共同成长、价值共享,保障投资回报。

  公司参与投资的基金所投项目的发展受复杂的宏观经济形势、产业政策、经营环境及市场竞争等多方面因素影响,前述影响会引起投资项目业绩的变化,有可能导致投资项目的公允市价存在变动的风险,进而后续可能影响公司投资收益及超额业绩报酬的收入。

  公司将积极督促投资团队不断提升行业研究能力,把握行业投资机遇,发掘适合长期投资和价值投资的潜力项目,密切关注宏观经济环境及政策的变化情况,强化对被投项目的管控,有效运用资源及专业能力,协助被投企业匹配高效的管理体系,及时调整经营策略,支持被投项目不断的提高运营质效,把握长期发展节奏,降低相关风险。

  惠誉评级将信用挂钩票据(CLN)的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

  已有60家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据,持仓量总计5.69亿股,占流通A股74.55%

  近期的平均成本为16.78元。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。

  公司大股东北京和谐恒源科技有限公司本次质押2250.00万股,占公司总股本2.95%

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